站在2019的起點上，回首過去一年，產(chǎn)業(yè)園區(qū)風(fēng)云變幻，每個園區(qū)運(yùn)營商在時代的風(fēng)波中如一葉扁舟，或隨波逐流，或逆流而上。產(chǎn)業(yè)園區(qū)的并購市場可謂是幾家歡喜幾家愁，龍頭的并購動力與資本操縱術(shù)依舊讓人眼花繚亂，大企業(yè)的對賭比拼、小企業(yè)的掙扎與妥協(xié)，是2018年產(chǎn)業(yè)園區(qū)并購市場的真實寫照。歲暮之際，橙園區(qū)帶您盤點2018年產(chǎn)業(yè)園區(qū)的那一場場利益與雄心糾葛，詭譎與齊飛的資本博弈術(shù)。

1、平安137.7億人民幣收購華夏幸福19.7%股份

并購方：中國平安

被并購方：華夏幸福

并購金額：137.7億人民幣

【事件回顧】

華夏控股與平安資產(chǎn)于2018年7月10日簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》(以下簡稱「《轉(zhuǎn)讓協(xié)議》」)，約定華夏控股通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，向平安資管轉(zhuǎn)讓582,124,502股公司股份，占公司總股本的19.70%。標(biāo)的股份的轉(zhuǎn)讓價格確定為23.655元/股，轉(zhuǎn)讓價款共計137.7億元。

【并購分析】

馬明哲的「平安帝國」越做越大，此次中國平安百億入股華夏幸福，在于華夏幸福目前估值相對具有吸引力，同時公司股息分派保持在穩(wěn)定水平，投資者能夠獲得相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流。平安主張價值投資，而華夏幸福是中國領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)新城運(yùn)營商，具有環(huán)核心城市圈的業(yè)務(wù)布局，平安看好其長期發(fā)展?jié)摿Α?/span>

2、上海臨港重組將漕河涇園區(qū)裝入上市公司

并購方：上海臨港

被并購方：漕河涇園區(qū)

并購金額：182億人民幣

【事件回顧】

9月14日晚間，上海臨港公告稱，將以182億元的代價收購臨港集團(tuán)等交易對手方旗下6家公司資產(chǎn)，同時向普洛斯、上海建工投資等機(jī)構(gòu)配套募資不超過60億元。這筆交易體量對于凈資產(chǎn)額不到80億元的上海臨港來說，絕對是一場“超級重組”。

【重組分析】

在182億元的交易對價中，漕總公司手中的三塊資產(chǎn)就占據(jù)了175億元，而且評估增值率分別為310%、356%和450%。也就是說，相比于目前總資產(chǎn)只有153億元的上海臨港而言，這次漕河涇園區(qū)業(yè)務(wù)的置入相當(dāng)于“再造一個上市公司”，讓原來上市平臺的資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模、利潤規(guī)模、整體市值都將有改頭換面式的變化。

3、招商蛇口2.2億收購白俄羅斯“巨石”中白工業(yè)園

并購方：招商蛇口

被并購方：招商北京

并購金額：2.2億人民幣

【事件回顧】

2018年12月20日，招商局蛇口工業(yè)區(qū)控股股份有限公司發(fā)布公告，宣布擬與招商局集團(tuán)（北京）有限公司簽署合同，以現(xiàn)金收購招商北京持有的中白工業(yè)園區(qū)開發(fā)股份有限公司20%股權(quán)，交易對價為人民幣2.2億元。

【重組分析】

招商北京與招商蛇口的實際控制人均為招商局集團(tuán)有限公司。這其實是一起內(nèi)部的重組。中白工業(yè)園為“一帶一路”中外合資項目，股東包括白羅斯、杜伊斯堡港及我國相關(guān)領(lǐng)域大型企業(yè)。招商蛇口將通過提名2名董事參與中白工業(yè)園經(jīng)營決策，保證其公司利益。而考慮到中白工業(yè)園是“一帶一路”沿線的重要項目，本次交易將有利于完善招商蛇口的戰(zhàn)略布局，促進(jìn)招商蛇口長期發(fā)展。

4、普洛斯聯(lián)合GIC在中國聯(lián)合設(shè)立新基金

連橫方：普洛斯

合縱方：GIC

連橫合縱金額：20億美元基金

【事件回顧】

9月11日，普洛斯官方宣布，與GIC在中國聯(lián)合設(shè)立新基金，該基金為收益增值型基金，總額為20億美元，將用于收購有穩(wěn)定收益的中國物流資產(chǎn)。根據(jù)協(xié)議，普洛斯中國將擔(dān)任資產(chǎn)管理者，并為該基金注入種子資產(chǎn)。

【重組分析】

新基金的成立，使得普洛斯在地產(chǎn)和私募股權(quán)投資等領(lǐng)域的管理資產(chǎn)規(guī)模超過500億美元。而其也致力于通過設(shè)立新基金進(jìn)一步擴(kuò)大基金管理平臺，提高資本的循環(huán)利用。不過需要注意的是，此次普洛斯和GIC的再度聯(lián)手，除了是再續(xù)“前緣”外，同時也可以解釋為雙方終于在“戰(zhàn)略”發(fā)展上取得了共識：雙方瞄準(zhǔn)的是中國市場對高質(zhì)量物流地產(chǎn)的需求。

5、龍湖集團(tuán)26億元收購億達(dá)中國大連高新區(qū)物業(yè)

并購方：龍湖集團(tuán)

被并購方：億達(dá)中國

并購金額：26.03億人民幣

【事件回顧】

2018年5月28日晚間，億達(dá)中國發(fā)布公告稱，大連軟件園中興開發(fā)有限公司與大連恒發(fā)投資有限公司訂立物業(yè)轉(zhuǎn)讓協(xié)議。大連中興有條件同意出售而買方有條件同意購買位于大連市高新園區(qū)的若干物業(yè)，總代價人民幣26.03億元。買方為龍湖地產(chǎn)有限公司的全資附屬公司。

【并購分析】

龍湖地產(chǎn)更名為龍湖集團(tuán)，同時從華夏幸福城市產(chǎn)業(yè)綜合體部門挖來操盤手李朋，進(jìn)軍產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)的意圖逐漸明晰，此外，龍湖集團(tuán)發(fā)起設(shè)立“清科集團(tuán)-龍湖集團(tuán)產(chǎn)業(yè)基金”，旨在通過對行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)的投資，為龍湖未來的地產(chǎn)項目引入產(chǎn)業(yè)合作資源，可謂一環(huán)扣一環(huán)。而如今漸顯頹勢的億達(dá)中國，一方面在拋售物業(yè)激活資金鏈，另一方面也在不斷擴(kuò)大朋友圈，二者的資源稟賦相結(jié)合，想象空間巨大。

6、中電光谷附屬購買溫州產(chǎn)業(yè)園35%股權(quán)

并購方：中電光谷

被并購方：溫州產(chǎn)業(yè)園

并購金額：2.335億人民幣

【事件回顧】

2018年8月13日，中電光谷宣布，公司間接全資附屬公司中電光谷深圳向中宏誠投購買溫州產(chǎn)業(yè)園35%的股權(quán)，代價為人民幣2.335億元。溫州產(chǎn)業(yè)園于該協(xié)議項下的交易完成前為中電光谷深圳擁有60%權(quán)益的附屬公司。溫州產(chǎn)業(yè)園主要從事高科技產(chǎn)業(yè)園項目的投資、管理及運(yùn)營服務(wù)業(yè)務(wù)。交易完成后，中電光谷深圳持有溫州產(chǎn)業(yè)園95%的股權(quán)，而溫州產(chǎn)業(yè)園繼續(xù)為公司的附屬公司。

【并購分析】

中電光谷本次收購溫州產(chǎn)業(yè)園35%股權(quán)，完成收購后有利于增加歸屬于母公司所有者權(quán)益，提高集團(tuán)在溫州的品牌影響力，促進(jìn)集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展。

7、海航的并購大版圖

并購方：海航

被并購方：北京海航金控、當(dāng)當(dāng)、海航航空、西部航空、重慶西部航空

并購金額：283.59億人民幣

【事件回顧】

2018年海航基礎(chǔ)曾計劃作價103.81億元，以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，向?qū)嵖厝似煜卤本┖：浇鹂厥召徠涑钟械暮：浇鹑谝黄?00%股權(quán)，完善其金融板塊的布局。

而海航科技則計劃以75億元收購曾名噪一時的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，具體包括北京當(dāng)當(dāng)科文電子商務(wù)有限公司100%股權(quán)及北京當(dāng)當(dāng)網(wǎng)信息技術(shù)有限公司100%股權(quán)，從而涉足電商領(lǐng)域。

海航控股收購則是聚焦航空業(yè)本業(yè)，此前的方案是以104.78億元的打包價格收購包括海航航空技術(shù)股份有限公司、西部航空有限責(zé)任公司和重慶西部航空控股有限公司在內(nèi)的多家公司的股權(quán)。

但遺憾的是，受到多種因素的影響，海航系上述收購均最終走向了終止。

【并購分析】

2018年，在海南“去房地產(chǎn)化”重壓之下，地主海航地產(chǎn)高調(diào)宣布轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)，同時大量剝離資產(chǎn)∶一是地產(chǎn)資產(chǎn)，2018年，海航系公司將廣州天河北的寰城海航廣場、海航地產(chǎn)旗下兩個子公司、海口望?？萍紡V場等業(yè)務(wù)均售予萬科和融創(chuàng)；二是金融資產(chǎn)，海航系公司先后將新光海航人壽、聯(lián)訊證券等金融機(jī)構(gòu)股權(quán)出售，減持德意志銀行股權(quán)。“海航系”上市公司試圖通過收購來完成行業(yè)版圖的吐故納新，但是時間不等人。海航能否成功轉(zhuǎn)型，一切還是未知。

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